BMCE Capital Global Research (BKGR) a recommandé aux investisseurs d’acheter le titre Attijariwafa Bank, avec un cours cible de 800 dirhams, soit un upside de 26% par rapport au cours actuel.
« Pour les besoins de l’évaluation d’Attijariwafa Bank, nous nous sommes basés sur la méthode d’actualisation du RNPG (résultat net part du groupe) et la méthode d’actualisation des dividendes. Notre évaluation par la méthode d’actualisation du RNPG fait ressortir un cours cible de 800 dirhams (contre 635 précédemment), soit un Upside de +26% par rapport au cours actuel », précise BKGR dans son récent « Flash – Company update ».
D’après la même source, l’activité commerciale d’Attijariwafa Bank a enregistré, à fin 2024, une progression de 5,3% des crédits consolidés, atteignant 413,6 milliards de dirhams (MMDH) par rapport à fin 2023, soutenue principalement par les crédits aux entreprises et le financement de l’investissement.
Pour leur part, les dépôts consolidés ressortent en appréciation de 10,3%. La part de marché du Groupe s’élève ainsi à 28,06% en termes de crédit et à 26,18% en termes de dépôts.
Au volet opérationnel, le Produit net bancaire (PNB) consolidé s’est amélioré de 15,2%, porté principalement par une hausse de 7% de la marge d’intérêts, un bond de 39,4% du résultat des activités de marché et une progression de 3,9% de la marge sur commissions.
En termes de perspectives, et suite à la publication des comptes annuels à fin 2024, BKGR a revu à la hausse ses prévisions pour Attijariwafa Bank, anticipant un PNB 2025 en progression de 8,4 %, à 37,4 MMDH. Cette révision tient compte de la hausse attendue de la marge d’intérêt, qui devrait atteindre près de 21,3 MMDH (+8,1%), de la dynamique positive attendue de la marge sur commissions, ainsi que de l’amélioration de 10% du résultat sur opérations de marché, estimé à 6,4 MMDH.
Les analystes anticipent également une hausse de 10,1% du RNPG, ainsi qu’un DPA (Dividende par action) de 21 dirhams pour l’année 2025 (contre 19 dirhams en 2024), soit un taux de distribution (pay-out) de 63%.
En 2026, BKGR prévoit une amélioration de 7,1% du PNB, atteignant 40,1 MMDH, principalement en raison de la poursuite de l’activité de distribution dans un contexte marqué par une accélération de l’investissement public et privé. Pour sa part, le RNPG devrait enregistrer une hausse de 8,2%, soutenu par une bonne performance du PNB et un allègement du coût du risque.
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