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BMCE Capital Research, le Bureau de Global Research panafricain de BMCE Capital (BANK OF AFRICA CIB), a publié son document (« Earnings FY 2020 ») portant sur sa lecture des réalisations annuelles 2020 des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca.
Les principaux constats de ce document ressortent comme suit :
- Des revenus 2020 en baisse
Un chiffre d’affaires en contraction de -5,2% à 230 milliards de dirhams, impactés par la mauvaise tenue des réalisations commerciales des industries, partiellement compensée par la bonne orientation du PNB des financières.
- Une capacité bénéficiaire en dégradation
Un RNPG global en recul de -35,5% à 17,4 milliards de dirhams consécutivement aux effets de la crise sanitaire sur le volet opérationnel et à l’impact des cotisations au Fonds COVID-19. Hors impact de ces contributions, la capacité bénéficiaire ressortirait en baisse moins forte de -20% à 21,6 milliards de dirhams.
La croissance bénéficiaire de notre scope de 40 valeurs ressort en dégradation de -30% contre une anticipation de -17,2% pour nos dernières prévisions ajustées, soit un taux de réalisation de près de 86%.
- Une masse des dividendes en repli
En matière de rendement, la masse des dividendes, pour les sociétés ayant communiqué sur leur politique de distribution (près de 74,5% de la capitalisation), a enregistré une baisse de -8,7% à
MAD 14,4 Md suite principalement au repli des dividendes de MAROC TELECOM (-28% à MAD 3,5 Md). Le D/Y du Marché se fixe ainsi à 2,8% (en baisse de -0,2 pt par rapport à 2019).
Côté valorisation et en raison de l’impact de la crise sanitaire sur l’activité des sociétés et des contributions au fonds COVID-19, le PER Marché 2020 réalisé affiche un niveau historiquement élevé de 33,1x contre 23,7x à fin décembre 2019.