Une adoption large des stablecoins, ces devises numériques dont la valeur est le plus souvent indexée sur le dollar, pourrait fragiliser les banques de la zone euro et réduire la souveraineté monétaire de la Banque centrale européenne, selon un document de travail publié par l’institution.
Ces crypto-actifs promettent des paiements plus rapides, moins coûteux et utilisables à l’échelle mondiale. Mais l’étude souligne un effet collatéral majeur : si les ménages transfèrent une partie de leur épargne des comptes bancaires vers des stablecoins, les banques pourraient faire face à une baisse des dépôts, donc à un financement plus difficile.
Aujourd’hui, le marché mondial des stablecoins est estimé à 300 milliards de dollars, avec plus de 95% des émissions réalisées en dollars américains. Les projections évoquées par les auteurs tablent sur une expansion comprise entre 900 milliards et 4.000 milliards de dollars à l’horizon 2030.
Dans un scénario où l’usage des stablecoins atteindrait 4.000 milliards d’euros dans la zone euro, l’impact serait jugé massif sur les canaux de transmission de la politique monétaire, alors que les dépôts bancaires totaux représentent environ 17.000 milliards d’euros. L’effet serait encore plus marqué si le marché était dominé par des stablecoins non libellés en euro, notamment en dollars, préviennent les auteurs, en précisant qu’ils expriment un point de vue qui n’engage pas officiellement la Banque centrale européenne.
Le document compare aussi les cadres réglementaires. En Europe, le règlement MiCAR encadre et fixe des limites quantitatives pour certains actifs assimilés à de la monnaie électronique. Aux États-Unis, le Genius Act porté par Donald Trump exigerait surtout que les montants soient adossés à des actifs liquides.
En parallèle, la Banque centrale européenne avance sur l’euro numérique, version dématérialisée des billets, pensée comme un outil de paiement avec des plafonds de détention par personne. Objectif affiché : protéger les dépôts, renforcer la stabilité financière et préserver l’efficacité de la politique monétaire.
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