Bank Al-Maghrib (BAM) a décidé de maintenir son taux directeur inchangé à 2,25%, à l’issue de la quatrième réunion trimestrielle de son Conseil au titre de 2025, tenue mardi à Rabat.
Selon la Banque centrale, cette décision tient compte de l’inflation à des niveaux bas et d’un niveau d’incertitude encore élevé, lié notamment aux tensions géoéconomiques internationales et aux conditions climatiques au niveau interne. Le Conseil indique qu’il continuera de fonder ses décisions, réunion par réunion, sur les données les plus actualisées.
Au plan national, le Conseil a relevé la bonne dynamique des activités non agricoles et des signes de reprise du marché du travail, une tendance appelée à se maintenir, soutenue par l’investissement. Il a aussi examiné la Loi de Finances 2026 et la programmation budgétaire 2026-2028, qui font ressortir une poursuite de la consolidation budgétaire et un allègement progressif de l’endettement du Trésor.
S’agissant de l’inflation, elle ressort à 0,8% en moyenne sur les dix premiers mois de 2025, portée notamment par l’amélioration de l’offre de certains produits alimentaires, en particulier l’huile d’olive, et la baisse des prix des carburants. BAM prévoit une inflation à 1,3% en 2026 puis 1,9% en 2027, tandis que l’inflation sous-jacente s’établirait à 0,7% en 2025 et 2026, avant de converger vers 1,9% en 2027.
La croissance économique devrait, selon BAM, atteindre 5% en 2025, puis se consolider autour de 4,5% en moyenne en 2026 et 2027. Les activités non agricoles resteraient vigoureuses, alors que les exportations progresseraient, portées par le phosphate et dérivés (108 milliards de dirhams) et par la reprise attendue de l’industrie automobile, dont les expéditions atteindraient 208 milliards de dirhams en 2027.
Les recettes de voyages continueraient d’augmenter pour avoisiner 155 milliards de dirhams en 2027, et les transferts des MRE atteindraient 130 milliards de dirhams. Les avoirs officiels de réserve se raffermiraient graduellement à 448 milliards de dirhams à fin 2027, assurant une couverture d’environ cinq mois et demi d’importations. Le Conseil a enfin validé la stratégie de gestion des réserves de change et arrêté les dates de ses réunions ordinaires en 2026.
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