Le dernier point hebdomadaire de Bank Al-Maghrib, couvrant la période du 29 janvier au 04 février 2026, livre une photographie utile de la conjoncture monétaire et financière. Entre l’évolution du dirham, l’absence d’intervention sur le marché des changes, le niveau des réserves, et l’ampleur des injections de liquidité, plusieurs signaux se dégagent, souvent discrets mais très parlants.
Premier enseignement : le dirham a affiché une relative stabilité face à l’euro, tout en se dépréciant de 1,3% vis-à-vis du dollar américain. Un mouvement qui reflète surtout la dynamique du billet vert sur les marchés internationaux, et qui peut se répercuter sur le coût des importations libellées en dollars, notamment l’énergie et certaines matières premières.
Deuxième point notable : aucune opération d’adjudication n’a été réalisée sur le marché des changes. En clair, la Banque centrale n’a pas jugé nécessaire d’intervenir via ce canal sur la période, un élément généralement interprété comme un indicateur de fonctionnement “normal” du marché, sans tensions majeures nécessitant une action directe.
Du côté des filets de sécurité, les avoirs officiels de réserve se sont établis à 452,6 MMDH au 30 janvier 2026, en hausse de 0,5% d’une semaine à l’autre et de 22,9% sur un an. Ce niveau consolide la capacité du pays à couvrir les besoins extérieurs et à absorber d’éventuels chocs, dans un contexte où les équilibres internationaux restent mouvants.
Sur le front de la liquidité, Bank Al-Maghrib a maintenu un soutien conséquent au système bancaire : ses interventions ont totalisé 143,5 MMDH en moyenne quotidienne durant la période. Un chiffre qui illustre la persistance de besoins de refinancement, et la continuité du rôle d’amortisseur joué par la Banque centrale pour garantir une circulation fluide de la liquidité.
Enfin, lors de l’appel d’offres du 4 février 2026 (date de valeur 5 février 2026), la Banque a injecté 60,6 MMDH sous forme d’avances à 7 jours. Un rendez-vous hebdomadaire clé, qui permet d’ajuster l’alimentation du marché monétaire et de stabiliser les conditions de financement à court terme.
Au total, ces indicateurs racontent une semaine marquée par une monnaie globalement stable face à l’euro, un dollar plus dominant, des réserves qui continuent de se renforcer, et une politique de liquidité toujours active. Une mécanique de précision où chaque chiffre, même “petit”, a souvent de grandes conséquences.
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